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usdt支付平台(www.caibao.it):【招商计谋】银行理财权益投资配比下滑,股市流动性回落——金融市场流动性与羁系动态周报(0201)

admin3天前52

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原题目:【招商计谋】银行理财权益投资配比下滑,股市流动性回落——金融市场流动性与羁系动态周报(0201)

上周公开市场净回笼,钱币市场利率上行,同业存单量价齐升;国债收益率上升,限期利差收窄。股市方面,北上资金转为流出,融资余额下行,公募基金刊行份额缩小,主要股东减持规模扩大,ETF总体净申购,股市流动性总体回落。从投资者偏好来看,北上资金大幅买入电子、传媒、化工、非银金融等,融资资金买入电气设备、休闲服务、家电等;创业板ETF申购较多,券商、新能源&智能汽车、信息技术ETF申购较多。美元指数回升,长端美债收益率略升。

焦点看法

从银行理财年报看,银行理财的几个主要转变:1)2020年银行理财产物同比增进6.9%;保本理财存量规模已经较少,在所有理财中的占比约3%;2)银行理财转型连续推进,净值化比例连续提高(67.28%),同业理财连续压缩(1.56%);3)所有银行理财产物中,权益类资产的配比仅4.75%,较2019年下降了2.81%;4)理财子公司治理的产物规模为6.67万亿元,占全市场规模的比例为25.79%,其中母行化转产物占比约六成;5)银行理财子公司对权益资产的投资仍对照守旧,对权益资产的配比相比全市场理财低配2.44%。

为维护银行系统流动性合理丰裕,央行开展逆回购3840亿元,同期有6140亿元央行逆回购到期,净回笼2300亿元。

停止1月29日,R007上行186.9bp,DR007上行80.8bp。1年期国债收益率上行22.7bp,10年期国债收益率上行6.0bp,限期利差缩小16.7bp至0.50%。同业存单刊行规模增添1008.9亿元,1M/3M/6M同业存单利率均上行。

北上资金从流入转为流出,净流出67.4亿元;融资余额下行,融资资金净卖出201.1亿元;ETF转为净申购,净申购197.1亿元;偏股类公募基金刊行份额回落。主要股东净减持规模升高,宣布的设计减持规模略有缩小。

净卖出规模较高的是食品饮料、家电、建材等;净卖出电子、国防军工、非银金融等。个股方面,陆股通净买入东方财富最多,净卖出贵州茅台最高;融资客大幅加仓中国平安,融资净卖出较多的为天齐锂业。净申购规模最高的为华宝中证全指证券ETF;净赎回最高为国寿安保沪深300ETF。

详细地,VIX指数上升11.18至33.09。美债10年期收益率上行1.0bp。美元指数上升0.33点。人民币外汇指数上升2.10点。

风险提醒:经济数据低于预期;政策超预期收紧

01

流动性专题

※ 银行理财重回扩张,权益类投资配比下降

1月29日,银行业理财挂号托管中央公布 《中国银行业理财市场年度讲述(2020年)》。从讲述的数据来看,银行理财市场的转变呈现出以下特点。

停止2020年终,净值型理财产物规模为17.4万亿元,同比增进59.07%,占所有银行理财产物规模的67.28%,相比2019年提高22.06个百分点。在资管新规和理财新规的要求下,银行理财产物净值化比例连续提高。

另外,同业理财产物余额0.39万亿,同比削减53.86%;占所有理财的比例从2019年的3.61%继续下降至1.56%;与此同时,理财产物通过各种资管产物嵌套投资的规模也在显著下降,停止2020年终为8.93万亿,下降了4.7%。

从银行理财的资产设置结构来看,2020年银行理财继续增配债券资产,占比达64.26%;相比之下,权益类资产的配比仅4.75%,较2019年下降了2.81%。

停止2020年终,24家理财子公司已经获批筹建,其中20家已经正式开业,这些理财子公司治理的理财产物规模为6.67万亿元,占全市场规模的比例为25.79%。其中60.69%为从母行划转的产物,另外的39.31%为银行理财子公司自主刊行的产物。

从产物类型来看,银行理财子公司的产物中仍以牢固收益类为主,占比92.26%,比全行业的平均水平凌驾7.92%;夹杂类产物和权益类产物划分占比7.47%和0.27%,占比仍相对较低。

从理财子公司产物投向来看,其投向债券、现金及存款、权益类资产的比例划分为64.54%、6.81%和2.31%,相比全市场理财产物投向,债券和现金划分超配0.28%和0.19%,而权益类资产低配2.44%。这就意味着,现在银行理财子公司对权益类资产的投资仍对照守旧,理财子公司加大对权益资产的设置仍会是一个循序渐进和相对历久的历程。

02

羁系动向

03

钱币政策工具与资金成本

上周(1月25日-1月29日)为维护银行系统流动性合理丰裕,央行累计开展逆回购3840亿元,同期有6140亿元央行逆回购到期,净回笼2300亿元。

停止1月29日,R007为4.39%,较前期上行186.9bp,DR007为3.16%,较前期上行80.8bp,两者利差扩大106.1bp至1.23%。1年期国债到期收益率上升22.7bp至2.68%,10年期国债到期收益率下降6.0bp至3.18%,限期利差缩小16.7bp至0.50%。

1月25日-1月29日,同业存单刊行491只,较上期削减116只,刊行总规模4075.9亿元,较上期增添1008.9亿元;停止1月29日,1个月、3个月和6个月刊行利率划分较前期转变62.1bp、43.0bp、20.8bp至3.09%、3.01%、3.05%。

04

股市资金供需

(1)资金供应

资金供应方面,1月25日- 1月29日,偏股类公募基金刊行763.1亿份,较前期较少345.8亿份。股票型ETF净赎回转净申购,对应净流入规模197.1亿元。融资余额下降,陆股通资金本周转为流出,当周净流出规模为67.4亿元。

(2)资金需求

资金需求方面,1月25日-1月29日,IPO融资金额较前期下降至85.1亿元,共有13家公司举行IPO刊行,未来一周将有7家公司举行IPO刊行,设计募资规模42.4亿元。主要股东净减持规模扩大,净减持72.0亿元;通告的设计减持规模143.4亿元,较前期下降。

限售解禁市值为333.8亿元(首发原股东限售股解禁133.7亿元,首发一样平常股份解禁60.8亿元,定增股份解禁130.0亿元,其他9.3亿元),较前期削减。未来一周解禁规模将上升至1516.6亿元(首发原股东限售股解禁390.0亿元,首发一样平常股份解禁2.3亿元,定增股份解禁1117.1亿元,其他7.3亿元)。

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05

投资者情绪

1月25日-1月29日,当周融资买入额为4666.3亿元;停止1月29日占A股成交额比例为9.6%,较前期略有下降,投资者买卖活跃度有所降低,股权风险溢价升高。

06

投资者偏好

(1)陆股通

买入金额划分为49.7亿元、17.6亿元、13.8亿元、9.4亿元。个股方面,净买入规模较高的主要包罗东方财富(+14.6亿元)、立讯周详(+12.7亿元)、韦尔股份(+9.6亿元)等;净卖出规模较高的包罗贵州茅台(-20.0亿元)、五粮液(-18.0亿元)、海螺水泥(-17.5亿元)等。

(2)融资买卖

详细来看,本周融资资金买入仅电气设备(+4.1亿元)、休闲服务(+2.7亿元)、家用电器(+2.1亿元)和建筑材料(+1.4亿元)行业,大幅净卖出电子(-43.2亿元)、国防军工(-38.5亿元)、非银金融(-23.5亿元)等。个股方面,融资净买入规模最高为中国平安(+9.5亿元),通威股份(+7.3亿元)次之;融资净卖出规模较高的包罗天齐锂业(-6.6亿元)和中信证券(-5.9亿元)。北上资金和融资资金在行业偏好上分化显著。

(3)ETF净申购赎回

详细的,沪深300ETF净赎回1.5亿份;创业板ETF净申购8.4亿份;中证500ETF净申购3.8亿份;上证50ETF净赎回3.0亿份。行业方面,信息技术ETF净申购9.3亿份,消费ETF净赎回3.1亿份,医药ETF净赎回0.2亿份,券商ETF净申购57.9亿份;金融地产ETF净申购3.4亿份,军工ETF净申购14.8亿份,原材料ETF净赎回2.7亿份。

国泰中证全指证券公司ETF(+16.2亿份)净申购规模次之;富国中证农业主题ETF(-4.7亿份)次之。

07

外汇市场

停止1月29日,美元指数收于90.54,较前期(1月22日)上升0.33点,人民币汇率指数较前期上升2.10点收96.50。美元兑人民币中心价较上期小幅上升,收于6.47;即期汇率和离岸汇率小幅下降,划分为6.46和6.45,人民币汇率转变较小。

另外,港币汇率近期一直处于强方兑换保证四周,港币汇率强势。

08

外洋金融市场流动性跟踪

(1)外洋主要央行动向

美联储1月议息集会纪要显示,维持基准利率稳固,并示意在实现最大就业和价钱稳固目的方面取得实质性希望之前将维持当前的资产购置设计。对于是否缩减QE的问题,鲍威尔示意,现在谈论缩减购债还为时过早。欧洲央行上周宣布维持三大利率稳固,相符市场预期。欧洲央行行长拉加德随后揭晓讲话,示意欧元区经济在去年第四季度泛起缩短,封锁将拖累第一季度的经济活动。她同时示意欧洲央行将继续随时准备适当地调整所有工具。日本央行维持基准利率及10年期国债收益率目的稳固,上调今明两年经济增速预期。日本央行行长黑田东彦示意,日本经济正处于一个向上的趋势,如果有必要将绝不犹豫地进一步放宽钱币政策,将检查大规模钱币宽松政策的作用和对金融调整的影响。

(2)利率

美国1年期国债收益率为0.1%,10年期国债收益率上行1.0bp至1.11%,利差扩大1.0bp至1.01%。停止1月29日,美元LIBOR均下行,

(3)外洋市场情绪

上周VIX指数上行,全周较前期(1月22日)上升11.18点至33.09,为历史中等水平,全球市场风险偏好下降。上周标普500指数下跌3.31%,纳斯达克指数下跌3.49%,一方面,外洋金融市场异象如GME、AMC等空头仓位较重的公司受到了强势逼空,部分做空机构因此发生了巨额亏损甚至停业,使得市场担忧可能带来连锁反应。另一方面,美联储议息集会按兵不动,但市场对疫苗推广历程中的问题以及经济恢复的担忧导致市场风险偏好下降。

- END -

相 关 报 告

《招商A股流动性研究系统与流动性指数——A股市流动性研究之四》,2016年8月

《A股机构投资者全景图—股票市场SCP范式研究之一》,2017年10月

《公募基金刊行扩张,美债收益率大幅上行——金融市场流动性与羁系动态周报(0125)》

分 析 师 承 诺

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网友评论

  • 2021-02-22 00:00:44

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